記者注意到，從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，5月CPI和PPI走勢出現(xiàn)了分化。當(dāng)月PPI結(jié)束了此前連續(xù)3個月環(huán)比下跌的局面，出現(xiàn)了上漲；而CPI則延續(xù)了今年3月以來環(huán)比下跌的走勢。

　　同比方面，記者發(fā)現(xiàn)，5月CPI同比漲幅1.8%，與上月相同；而PPI同比漲幅為4.1%，創(chuàng)下了今年2月以來新高，兩指標(biāo)同比走勢也有較大反差。

　　豬價成影響CPI重要因素

　　為何5月CPI環(huán)比延續(xù)之前負(fù)增長走勢，同比漲幅也不高？對此，國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶解讀稱，從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，食品價格下降1.3%，降幅比上月收窄0.6個百分點，影響CPI下降約0.26個百分點，是CPI下降的主要原因。其中，生鮮食品價格延續(xù)下降走勢，鮮菜和鮮果價格分別下降4.6%和2.7%；豬肉和水產(chǎn)品價格分別下降3.6%和1.0%，上述四類合計影響CPI下降約0.26個百分點。

　　而從同比數(shù)據(jù)看，記者則發(fā)現(xiàn)，5月CPI同比漲幅之所以不高，主要還是受當(dāng)月豬肉價格同比繼續(xù)下跌拖累，這與前幾個月豬肉價格影響CPI走勢的現(xiàn)象相吻合。據(jù)繩國慶介紹，同比來看，雖然食品中的雞蛋和鮮菜價格分別上漲24.7%和10.0%，合計影響CPI上漲約0.32個百分點，但豬肉和鮮果價格分別下降16.7%和2.7%，合計影響CPI下降約0.48個百分點，其中，僅豬肉一項就影響CPI下降約0.43個百分點。

　　不過記者注意到，根據(jù)此前發(fā)布的5月中旬和下旬的流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價格變動情況，生豬價格已連續(xù)上漲。5月21~30日，全國外三元生豬價格達(dá)到11.0元/公斤，這比5月上旬漲了1.1元。

　　但從月度環(huán)比和同比數(shù)據(jù)看，5月豬肉價格卻都繼續(xù)保持下行態(tài)勢，5月豬肉同比價格走低幅度還大于4月的16.1%。對這一現(xiàn)象，中泰證券宏觀高級分析師楊暢向記者分析稱，豬價同比跌幅較上月擴(kuò)大，與高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)出差異，可能是受數(shù)據(jù)采集方法因素影響，導(dǎo)致5月下旬豬價上漲效應(yīng)被攤薄。

　　而興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵則認(rèn)為，目前生豬價格向終端豬肉價格傳導(dǎo)有一定滯后，這導(dǎo)致豬肉對物價的負(fù)貢獻(xiàn)影響并未收窄。記者也注意到，從5月農(nóng)產(chǎn)品市場豬肉價格來看，其走勢未像生豬價格那樣出現(xiàn)明顯上漲局面。以北京新發(fā)地市場5月份五花肉（瘦）這一品類豬肉的批發(fā)價為例，其平均價大致處于10.25元~10.5元/斤的區(qū)間內(nèi)，月末價格還比月初有小幅下降。

　　談及豬價未來走勢對CPI后續(xù)發(fā)展造成的影響，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，伴隨豬肉價格下跌帶來養(yǎng)殖虧損，市場將自發(fā)去產(chǎn)能，以減少豬肉供應(yīng)進(jìn)而帶動豬價回升。目前，生豬價格已出現(xiàn)止跌回升態(tài)勢。隨著供需格局的改善，預(yù)計6月豬肉價格將繼續(xù)回升，而這有可能會拉動當(dāng)月CPI進(jìn)入“2時代”。

　　6月PPI或回落

　　繩國慶指出，從環(huán)比看，5月PPI由降轉(zhuǎn)升。在主要行業(yè)中，受國際原油價格上漲影響，石油和天然氣開采業(yè)上漲7.5%，漲幅比上月擴(kuò)大4.3個百分點；石油煤炭及其他燃料加工業(yè)上漲3.6%，擴(kuò)大2.9個百分點。

　　而在同比方面，楊暢則向記者解釋道，5月國內(nèi)汽油價格持續(xù)走高，成為帶動PPI同比增速上行的核心因素，相關(guān)的油氣開采、油煤燃料等行業(yè)PPI同比上漲24.2%、14.8%，較上月分別提高9個和4.6個百分點。

　　此外，記者還注意到，5月份國內(nèi)工業(yè)品市場需求旺盛，也是當(dāng)月PPI走勢良好的一個重要原因。魯政委此前曾刊文分析稱，此前一段時間以來，國內(nèi)建筑業(yè)活動加快，受建筑施工加快的影響，近期螺紋鋼庫存下降速度較快，帶動鋼材價格反彈，從而推高5月PPI數(shù)據(jù)。

　　目前，各界普遍關(guān)心PPI漲幅偏高是否會在未來導(dǎo)致上下游傳導(dǎo)作用顯現(xiàn)，大幅推高此后一段時間的CPI走勢。對此，楊暢向記者分析稱，從5月PPI分項數(shù)據(jù)來看，雖然采掘業(yè)與原材料工業(yè)漲價明顯，但與此同時加工業(yè)價格依舊偏弱，仍不支持成本向下游傳導(dǎo)。

　　此外，從當(dāng)前油價預(yù)期來看，布倫特原油看漲情緒連續(xù)八周降溫，汽油看漲情緒連續(xù)兩周脫離歷史最高位，油價短期或?qū)⒒芈洌灰虼耍?月有望出現(xiàn)PPI回落態(tài)勢，CPI與PPI之間的剪刀差可能會收窄。雖然未來CPI可能會續(xù)升，但總體物價水平仍將處于偏溫和局面。